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从去年下半年以来，中国面临的国际形势非常复杂，尤其是外汇储备减少。2014年6月份中国外汇储备接近4万亿，相当于全球外汇储备的三分之一，而到了今年1月份，我们的外汇储备减少到了3.2万亿。中国外部形势出现逆转，在这个过程中，人们开始担心中国外汇储备够不够的问题。当然，这里面不能排除短期投资的炒作因素，但更多的原因在于中国所处的国际环境发生了深刻的变化。 外汇储备是否充足，教科书里讲的是特里芬提出的指标法。他把外汇储备充足率与进口挂钩，基本逻辑就是，为了发展经济，避免进口受到冲击，一个国家需要一定规模的外汇储备。 不过，据国际货币基金组织发布的研究报告显示，他们研究发现，进入21世纪以后，一个国家的外汇储备是否充足与进口关联性不大，反而与出口关联性更大。出口即外需，这就意味着一个国家的外汇储备越来越多地反映应对外部冲击，而不是满足内生的需求。 另外，国际货币基金组织的这份研究报告还发现，外汇储备充足率与广义货币供应量M2有关，这种调整意味着在新的形势下，外汇储备面临的总需求是外生的，而不是内生的。 |
